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国债期货上市调查

问题1:中金所网站可以看到所有合约的行情吗?

中金所网站上有延时行情,点击延时行情进去之后,会弹出一个对话框,里面有所有品种的行情。

问题2:延时行情和实时行情相差多少呢?

网站首页上的延时行情与实时行情相差15分钟。

问题3:沪深300指数期货合约手续费如何收取的?

根据沪深300指数期货合约(征求意见稿),交易所对会员收取的手续费为30元/手(含风险准备金)。具体费用收取时,请以交易所正式公布的规则为准。

问题4:中金所是否设有出市代表?

中国金融期货交易所实行全电子化交易,不设交易大厅,因此没有出市代表。

问题5:投资者如何获取行情软件呢?

一般情况下,不同期货公司有不同的行情软件。投资者到期货公司开户后,期货公司会为投资者提供行情软件的账号和密码,投资者下载安装之后,就可以使用行情软件参与交易。

导语:中金所发布《关于5年期国债期货合约上市交易有关事项的通知》。首批三个5年期国债期货合约将于9月6日同日上市交易,上市初期国债期货交易保证金将被调高至3%。

国债期货成功上市交易

  9月6日,国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。中共中央政治局委员、上海市委书记韩正与……[详细]

国债期货上市交易个人投资者有望成主力

  作为我国衍生品市场的一个重要品种,时隔18年后,国债期货重新回归。在利率市场化进程中,国债期货被赋予众望,而国债期货上市后的活跃度……[详细]

中国金融期货交易所发布《5年期国债期货合约》及相关规则

  2013年8月30日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)发布《5年期国债期货合约》及相关规则,标志着上市5年期国债期货合约的业务规则全部完成,中金所业务规则体系调整完毕,国债期货上市准备工作又迈出了重要的一步。[详细]

·中金所发布《中国金融期货交易所指定存管银行管理办法》

·关于5年期国债期货合约上市交易有关事项的通知

·关于5年期国债期货可交割国债有关事项的通知

·关于发布5年期国债期货合约可交割国债及其转换因子的通知

·关于发布《5年期国债期货合约》及相关业务规则的通知

国债期货仿真交易特点

  国债期货合约细节浮出水面,尽管只是仿真交易,但市场各方仍将之视为备战国债期货的绝对参考,只是不同观察者,所聚焦的第一视点并不相同。

特点一:适合普通投资者参与

  本次仿真交易合约大小适中,100万元的票面面额,3%最低保证金水平,加上期货公司增收保证金比例部分,大约5、6万元能做一手,仅为股指期货的一半,与铜、黄金的水平相当。就算中金所参照股指期货适当性制度,将保证金的3倍作为实际开户的资金门槛,大多数期货投资者也符合入市条件。

特点二:仿真交易波动幅度小

  由于仿真合约最小变动价位为0.01个点,每张合约最小变动100元。表面上,每张的合约短线操作最小盈亏比股指期货要大了不少(后者为60元/最小价格跳动),但实际国债现货每日波动幅度很小,这将限制期货品种的日内价格波动,并不适宜过于频繁短线操作。

特点三:符合机构投资者要求

  由于我国4~7年剩余年限的国债存量最大,可交割国债量达到1.6万亿元左右,涵盖5年和7年两个发行关键期限,可交割国债量充足,而且4~7年期国债的 日交易量也是最大的,日均成交量约60亿元,市场流动性强,具有良好的现货基础,国内商业银行的债券组合久期也在这个期限附近。

特点四:名义标准券设计

  本次合约设计当中还有比较巧妙的一点是,采取了名义标准券的设计,即以现实中可能并不存在的、剩余期限固定的“名义标准债券”作为交易标的,用多券种替代 交收,即剩余年限在一定范围内的国债都可以用转换因子折算成名义券进行交割。在此情况下,卖方就倾向选择“最便宜债券”进行交割,一是有效防范了逼仓风 险,二是决定了它价格的走势,更为现货市场提供了有效的定价基准。

5年期国债期货合约表
合约标的 面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债
可交割国债 合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债
报价方式 百元净价报价
最小变动价位 0.002元
合约月份 最近的三个季月(3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环)
交易时间 09:15—11:30, 13:00—15:15
最后交易日交易时间 09:15—11:30
每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2%
最低交易保证金 合约价值的2%
最后交易日 合约到期月份的第二个星期五
最后交割日 最后交易日后的第三个交易日
交割方式 实物交割
交易代码 TF
上市交易所 中国金融期货交易所
永安大讲堂
国债期货推出对资本市场的影响

国债期货推出对资本市场的影响

  国债期货推出对资本市场有什么影响?
  它是一个比较大的产品创新,无论是从产品创新还是制度创新来讲,现在目前从仿真交易来看,都是做了很多的探索,它对于整个资本市场有几方面的影响是比较大的。 [详细]

国债期货有望重启 七大功能汇总

国债期货有望重启 七大功能汇总

  作为在国际市场上交易量最大的金融期货品种之一,国债期货在目前的上市环境已今非昔比,未来随着国债期货在国内顺利上市,不仅意味着增加一种风险管理工具,更将对利率市场化产生深远影响。
  从长期来看,国债期货市场将促使资金价格市场化。期货市场存在着大量的套利者,这些套利者不断地监视着现货与期货市场的……[详细]

中国国债期货交易采取逐渐过渡的方式

  目前整个中国国债期货交易采取的是逐渐过渡的方式,这是比较保险的方式,目前处在实验和测试阶段。具体什么时间正式推出,肯定要看实验的结果,实验中会不会出现问题,如果出现问题,推出的时间会延后。如果说目前整个制度设计都完善,没有出现大的问题……[详细]

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国债期货交易策略 
 
 

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国债期货历史沿革
上市进程

1992年12月

上海证券交易所最先开放了国债期货交易,共推出12个品种的国债期货合约,只对机构投资者开放。

1993年10月25日

国债期货登陆上交所将近一年后,向个人投资者开放国债期货交易。

发展状况

1995年以后

国债期货交易日趋火爆,经常出现日交易量达到400亿元的市况。

1995年2月25日

证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》,提高了交易保证金比例。

暗淡收场

1995年2月23日

上海证券交易所最先开放了国债期货交易,共推出12个品种的国债期货合约,只对机构投资者开放。

1995年5月17日下午

国债期货登陆上交所将近一年后,向个人投资者开放国债期货交易。

327国债事件始末

  1995年,国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施,到94年底、95年初的时段,通胀率已经被控下调了2.5%左右。时任万国证券总经理,有中国证券教父之称的管金生的预测,327国债的保值贴息率不可能上调,327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候,万国证券联合辽宁国发集团,成为了市场空头主力。 而另外一边,当时的中国经济开发有限公司认为,它当时已经知道财政部将上调保值贴息率。因此,中经开成为了多头主力。

1995年2月23日,财政部发布公告称,327国债将按148.50元兑付,空头判断彻底错误。

【事发背景】国债期货引入中国 形势大好中暗藏杀机

  1992年12月28日,上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放,交投清淡并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日,上交所国债期货交易向社会公众开放。1994年至1995年春节前,国债期货飞速发展,全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家。

【券商对赌】利率杀伤大 中经开、万国上演多空厮杀

  现在很多人以为,“327事件”,是中经开与万国的对赌,中经开开的是多仓,万国证券开的是空仓,其实这个理解有误。当时双方虽有各自的交易立场,但是区别不大。“327国债”的面值100元,现货的价格波动区间,非常惊人;对此,损失最大的人,当然是持有国债的一般投资者。

【决战327】疯狂的8分钟 草地成了“斗兽场”

  1995年2月“327合约”的价格一直在147.80元—148.30元徘徊。多空双方在148元附近大规模建仓,327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步。23日最后8分钟内,万国共砸出1056万口卖单。

【紧急处理】尉文渊宣布327品种的交易异常 引发非议

  尉文渊下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常,是无效的,该部分不计入当日结算价成交量和持仓量的范围,经过此调整当日成交额为5400亿,当日327品种的收盘价为违规前最后签定的一笔交易价格151.30元。

【事情终结】国债期货停市 管金生入狱上交所换掌门人

  5月17日,开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。1995年3月31日证监会主席刘鸿儒退位,周道炯接任。1995年5月19日,万国证券总经理管金生被捕,1997年2月3日被判17年。

【探秘真相】管金生个人错误? 期货还是“欺”货

  管金生撤职后,曾有一段时间,对于“327事件”的真相,到底如何,市场评论颇多。但是其中有何内情,却很少有人认真地研究;“327事件”,从此竟然成了一个“市场之谜”,知道的人不说,说的人不知道;而这是有问题的。

【教训中成长】“327事件”促成中国证券垂直化管理

  1997年7月2日,根据国务院第150次总理办公会议决定,将上海证交所和深圳证交所划归中国证监会直接管理,交易所正副总经理由证监会直接任免,正副理事长由证监会提名,理事会选举产生。

证券业教父阚治东回忆327国债期货事件

证券业教父阚治东回忆327国债期货事件

  327国债是指92年发行的三年期国债92(三),95年6月到期兑换。92-94年中国面临高通涨压力,银行储蓄存款利率不断调高,国家为了保证国债的顺利发行,对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布,因此,对通涨率及保值贴补率的不同预期,成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空,而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多……[详细]

  1995年的“327事件”,堪称名噪一时的万国证券公司的“滑铁卢之战”。其实,它何尝不是中国期货业的“滑铁卢”。万国证券作为我国证券业界的大哥大固然经此一役而成为明日黄花,而中国期货业的因噎废食则……[详细]

  当时证券业还没有第三方存管,股民的钱都放在证券公司那里,大量公司因此事倒闭,许多投资者的钱将一夜成空。而对万国来说,不管算与不算,5%的加息都会将其压垮,所以两害相权取其轻,选择不算。”[详细]

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