新浪首页|新浪浙江|资讯|美食|旅游|时尚|同城|汽车|城市|健康|教育|惠购

|邮箱|注册

新浪浙江

新浪浙江> 资讯>金融理财>财经频道>正文

南华期货:VIX指数的“前世今生”

A-A+2014年7月4日11:13新浪浙江财经评论

  素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)在6月初创下了近七年新低,波动性过低甚至开始让分析师们认为危险正在步步逼近,同时也令市场失去了许多“套利”的机会。那什么是波动性指数VIX呢?

  一、前世:

  1.1 历史沿革:

  1993年芝加哥期权交易所(CBOE)率先推出了以30天平值S&P100期权为标的波动率指数(Volatility,VIX)。主流媒体很快将VIX作为衡量美股市场波动率的基准指标。经过了10年的发展,考虑到S&P500指数的重要地位,在2003年芝加哥交易所联合高盛一同推出了以S&P 500期权为标的的全新VIX指数,该指数突破了原指数抽象的概念,而被广泛的运用于市场投机与套利交易。2006年,CBOE上市了在交易所历史上最成功的产品---VIX 期权。由于VIX期权的上市,在不到5年里,VIX指数和VIX期权每日成交量就突破了10万手。VIX拥有着辉煌的诞生之路,凭借着在中长期趋势中优异的表现,各大交易所纷纷推出了相关指数的VIX指数。

  1.2 历史研判:

  VIX是一个中长期指标,它对隔日或实时的预测作用较差。从中长期的历史数据来看,当VIX值低于20点时,表示投资者对后市持有乐观情绪,不愿为自己的投资做对冲,相反当VIX高于35则反映投资者对后市缺乏信心。

  二、今生:

  现如今,VIX指数不再单单是人们所熟知的“恐慌指数”,更多的是通过挖掘VIX与指数千丝万缕的关系。

  2.1 VIX与指数的负相关性

  最引人关注的是VIX与指数的负相关策略。通过大量的实证研究发现,VIX的相对变化趋势与指数的相对变化趋势成高度负相关,近几年VIX与标普500的相关系数稳定在-0.8附近。那是什么造成了两者的高度负相关呢?分析认为,主要是由于期权投资者通常持有期权多头,投资者在指数下跌时规避风险的意愿较强,因此买进看跌期权的避险需求会增加,抬高看跌期权价格,套利交易带动看涨期权价格上升,最终导致隐含波动率上升。

  2.2 多空信号指标的实证检验

  在分析历史数据后不难发现,波动率具有均值回归的特性。其一般在区间内波动,且具有均值回归,长期均值较为稳定等特点,因此较容易判断波动率的高低。拥有以上两大特性的波动率指标能否成为有效的多空指标呢?Pierre Giot在2003年检验了VIX指标作为多空指标的有效性。

[1] [2] [下一页]

保存|打印|关闭

美食攻略|人气餐厅

新浪首页|新浪浙江|资讯|城市|汽车|美食|时尚|同城|旅游|教育|读图|站点导航|优惠商家

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 诚聘英才 | 网站律师 | SINA English | 通行证注册 | 产品答疑

新浪公司版权所有

分享到微博 返回顶部