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新三板挂牌企业将超1000家 多数不会上市

A-A+2014年5月12日08:19证券日报评论

  “不宜用交易所的思维来看待‘新三板’市场。”证监会副主席姚刚10日在清华五道口全球金融论坛上说。

  5月9日,国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称《意见》),被业内称为新“国九条”。《意见》里指出,要“加快完善全国中小企业股份转让系统,建立小额便捷灵活多元的投融资机制,在清理整顿的基础上,将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。”

  “这个说的就是‘新三板’。”姚刚说,资本市场发展二十多年以来,中国股权市场已经基本形成了一个主要由交易所主导的多层次格局。截至5月8号, 在不到半年的时间里,“新三板”的挂牌公司已经达到了740家,总市值已经达到了1434亿元,已经初具规模。

  姚刚表示,尽管多层级交易市场的格局刚刚开始形成,但因为交易所的概念根深蒂固,所以人们很容易用交易所的观点或者交易所的指标来判断“新三板”。

  此前,有媒体报道称“新三板”挂牌,一家企业首日转让,使得价格暴涨了700%多,从而得出“新三板”遭遇爆炒,重演交易所弊端的结论。

  “其实这是完全两个概念,因为‘新三板’的挂牌公司在挂牌的时候和交易所的上市公司不一样,上市公司在上市的时候要先发行股份,然后再上市发行。发行时有发行价,上市成交有成交价,一般涨幅是说上市首日的成交价相对发行价涨了多少,‘新三板’的公司挂牌的时候绝大多数是不发行股份的,股份的转让也非常少。”姚刚指出,得出市场被爆炒的结论和实际情况相去甚远,因为人们习惯用交易所过去的指标衡量,容易引起误解。

  姚刚还补充讲到,交易所每天交易量非常多,投资者都在博取价差,很关心市场交易量的升降,但是从这个角度来看“新三板”,断定“新三板”交易量不活跃,没有交易的机会,这种观点也是交易所市场的观点。因为“新三板”挂牌企业对股权转让的需求并不是非常的强烈,在价值还没有充分体现出来的时候,股权转让是需要认真考虑的。所以,用这种方式来判断“新三板”是否成功不合适,应该有一套适应“新三板”的指标来加以评判。

  “还有一个方面,也不宜仅用这个市场的挂牌公司是否转板上市了,或者一次融资了多少来判断这个挂牌企业是否成功。”姚刚表示,“新三板”挂牌企业的数量会非常多,今年铁定超过1000家,会很快超过两个交易所上市公司的总量,但其规模非常小,大量在“新三板”挂牌的企业,今后都不会转为上市公司,因为在交易所上市要有很高的门槛。

  针对退市问题,姚刚指出,在交易所退市是个很困难的问题,但在“新三板”退市可能就比较简单,因为其风险外溢性很小,很多企业可能在挂牌过程中就被收购兼并,实现了间接上市。同时,“新三板”对于挂牌公司有外在监管的约束,能获得一定的授信额度,从而实现了直接融资和间接融资相结合的良好效果。

  此外,对于“新三板”交易方式,姚刚表示,“新三板”本月就要系统切换升级,今年八九月份就能够正式提供协议转让、做市商制度、集中竞价三种转让的方式。

 

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